Блокчейн як основа фінансової інфраструктури: ключові тенденції

Блокчейн продовжує активно проникати у сферу традиційних фінансів (TradFi). Хоча питання про те, які токени переможуть, які блокчейни масштабуватимуться та який регулятор очолить процес, залишаються актуальними, відбувається більш значущий зсув. Великі фінансові установи купують інтелектуальну власність, переносять основні функції обліку на блокчейн та створюють спільні мережі для регульованих ринків. Ці дії підкреслюють зростаюче перетинання між установами TradFi, які домінують на ринках, та блокчейн-орієнтованими компаніями, що прагнуть масового впровадження. Приклади Circle, BNY Mellon та європейської ініціативи RL1 демонструють, що блокчейн стає інфраструктурою для випуску, обліку, передачі та розрахунків фінансових активів. Ця еволюція створює можливості, але також порушує питання для бухгалтерського обліку, аудиту та державної політики.

Circle та інтелектуальна власність

Придбання компанією Circle портфеля блокчейн-патентів IBM є знаковим, оскільки це виводить емітента стейблкоїнів за межі ролі простого емітента чи менеджера токенів. Портфель включає понад 680 патентних сімейств та майже 1000 виданих патентів, що охоплюють банківську справу, страхування, корпоративні системи, безпечні хмарні операції та фундаментальні блокчейн-технології. Circle заявляє, що ці активи підтримуватимуть USDC, її платіжну мережу, Arc та інші ончейн-продукти.

Для команд фінансової звітності ця транзакція підкреслює зростаючу важливість цифрової інтелектуальної власності. Бухгалтерам необхідно буде оцінювати, як придбані патенти ідентифікуються, оцінюються, їм призначається термін корисного використання та тестуються на знецінення. Хоча існують встановлені стандарти для наявних категорій патентів, блокчейн та цифрові активи можуть вимагати додаткових роз'яснень через швидку зміну характеру сектора. Інвесторам також знадобляться розкриття інформації, що пояснює, як ці активи підтримують майбутні доходи, зменшують технологічну залежність або створюють можливості для ліцензування.

Політичні наслідки є не менш важливими. Оскільки фірми, що випускають стейблкоїни, накопичують інтелектуальну власність та права, банківські ліцензії, платіжні мережі та можливості зберігання, регулятори більше не можуть оцінювати їх як вузькоспеціалізовані криптокомпанії. Нагляд повинен буде охоплювати операційну стійкість, конкуренцію, ліцензійну практику та концентрацію критичної блокчейн-інфраструктури. Політика щодо стейблкоїнів стає політикою фінансової інфраструктури, і це розширення може змінити конкуренцію на ринках платежів та розрахунків.

BNY Mellon переводить облік на блокчейн

Рішення BNY Mellon створити блокчейн-систему для ведення реєстру власності може мати ще ширші наслідки. Банк обслуговує приблизно 8,6 трильйона доларів США на 7,6 мільйонах рахунків і планує створити єдиний ончейн-запис власності фондів, зберігаючи при цьому традиційні системи в осяжному майбутньому.

Такий двосторонній підхід є практичним, але він може створити складне середовище для звітності та контролю. Адміністраторам фондів, аудиторам та регуляторам необхідно буде визначити, який запис є авторитетним, якщо блокчейн та застарілі бази даних не збігаються. Контроль звірки залишатиметься важливим, хоча зменшення звірки є однією з головних переваг блокчейну. Управління смарт-контрактами, контроль доступу, кібербезпека, остаточність транзакцій та зберігання даних — все це, схоже, стане частиною процесу фінансової звітності.

Більший політичний урок полягає в тому, що правила токенізації повинні зосереджуватися на функціях, а не на термінології. Токенізований фонд все ще потребує точних записів про власність, захисту інвесторів, контролю оцінки та надійної фінансової звітності. Політики повинні чітко визначити, коли ончейн-реєстр стає юридичними книгами та записами, як можна виправляти помилки та хто несе відповідальність у разі збою програмного забезпечення. Підхід BNY Mellon також демонструє, що впровадження блокчейну не замінить існуючу інфраструктуру за одну ніч. Протягом багатьох років установи, швидше за все, працюватимуть з обома системами, збільшуючи складність до того, як ефективність буде повністю реалізована.

RL1 та спільне управління

Запуск Regulated Layer One, або RL1, пропонує іншу модель. Десять європейських фінансових установ беруть участь у дозволеному блокчейні, розробленому для токенізованих активів, цифрових грошей, управління заставою та регульованих ринкових застосунків. Базова мережа вже обробила понад 50 транзакцій на загальну суму понад 700 мільйонів євро.

Бухгалтерська вигода від спільної мережі є значною. Загальні стандарти можуть зменшити непослідовні структури даних, фрагментовані рамки контролю та процедури звірки. Для аудиторів стандартизовані записи транзакцій та протоколи управління можуть полегшити перевірку власності, авторизації та розрахунків. Водночас спільна інфраструктура створює спільний ризик. Учасникам знадобляться чіткі політики, що охоплюють витрати на технології, мережеві зобов'язання, права управління, залежність від постачальників послуг та відповідальність за збої контролю.

RL1 надає потенційний політичний урок для Сполучених Штатів, оскільки федеральне законодавство продовжує повільно просуватися вперед. Європа поєднує токенізацію з координованим управлінням, сумісністю та регульованою участю. Законодавці США залишаються зосередженими на визначенні токенів та призначенні юрисдикції агентств, але питання ринкової інфраструктури стають не менш нагальними. Правила для цифрових цінних паперів, стейблкоїнів та токенізованих депозитів повинні бути розроблені для спільної роботи, а не як ізольовані рамки. Наступна фаза криптополітики буде менше стосуватися затвердження окремих продуктів і більше — встановлення стандартів для мереж, які їх з'єднують.

Що це означає для розробників

Для розробників це означає зростаючу потребу у спеціалізованих знаннях у сфері блокчейн-технологій, смарт-контрактів та кібербезпеки в контексті фінансових систем. Вони стикнуться з вимогами до розробки рішень, що відповідають суворим стандартам обліку, аудиту та регулювання, а також з необхідністю інтеграції з існуючою фінансовою інфраструктурою.

Ключові факти

Блокчейн активно інтегрується у традиційні фінанси (TradFi).
Великі фінансові установи купують інтелектуальну власність, переносять основні функції обліку на блокчейн та створюють спільні мережі.
Circle придбала портфель блокчейн-патентів IBM, що включає майже 1000 патентів, для підтримки USDC та інших продуктів.
BNY Mellon розробляє блокчейн-систему для ведення реєстру власності фондів, плануючи паралельну роботу з традиційними системами.
Ініціатива RL1 об'єднує десять європейських фінансових установ для створення дозволеного блокчейну для токенізованих активів та цифрових грошей.