Figma: Оцінка ринку вказує на можливу переоцінку акцій

Акції Figma: Відновлення на тлі занепокоєння щодо переоцінки

Акції Figma продемонстрували короткострокове відновлення, однак після падіння на 35.2% з початку року, останні оцінки вказують на преміальну ціну. Як модель дисконтованих грошових потоків (DCF), так і ринкові мультиплікатори свідчать про переоцінку акцій, а не про їхню низьку вартість. Компанія позиціонує себе як «контрольний шар для сучасного продуктового дизайну», що може підтримувати очікування зростання. Водночас аналітики вказують на тиск на валову маржу та зростаючу конкуренцію як на потенційні обмеження для інвесторів.

Оцінка за моделлю дисконтованих грошових потоків (DCF)

Модель DCF, яка оцінює очікувані грошові потоки Figma для акціонерів, показує, що за останні дванадцять місяців компанія згенерувала близько 235.1 мільйона доларів вільного грошового потоку. Припускаючи продовження зростання цих потоків, розрахункова внутрішня вартість акції становить приблизно 16.55 доларів. Порівняно з поточною ціною акцій, це означає, що Figma може бути переоцінена приблизно на 47.3% за цим показником. Попри це, Goldman Sachs підтримує рейтинг «Купувати» та цільову ціну в 30 доларів після нещодавньої зустрічі Figma з інвесторами.

Аналіз співвідношення ціни до продажів (P/S)

Співвідношення P/S часто використовується для компаній, які ще формують свій профіль прибутковості, але вже генерують значний дохід. Наразі Figma торгується з коефіцієнтом P/S близько 11.1x. Це значно вище середнього показника P/S для ширшої індустрії програмного забезпечення (3.6x), але нижче середнього показника для аналогічних компаній (16.8x). Індивідуальний справедливий коефіцієнт P/S для Figma, що враховує її профіль зростання, маржу, розмір та ризики, становить 8.7x. Це свідчить про те, що акції торгуються з премією до більш збалансованого рівня, що вказує на те, що інвестори платять вищу ціну за кожен долар продажів Figma, ніж передбачає галузева норма та справедливий коефіцієнт моделі.

Сценарії розвитку: «Бичачий» та «Ведмежий» погляди

Спільнота інвесторів розділена щодо майбутнього Figma. «Бичачий» сценарій передбачає, що акції можуть бути недооцінені на 20%. Це пов'язано зі швидким впровадженням робочих процесів на основі ШІ через Figma Make, MCP server та можливості управління, що розширює використання продукту за межі основних дизайнерів до менеджерів продуктів, дослідників та розробників. Це, своєю чергою, має підтримувати високий рівень утримання клієнтів та прискорювати зростання доходів.

Натомість, «ведмежий» сценарій вказує на можливу переоцінку акцій на 30%. Прихильники цього погляду занепокоєні тим, що зростання може сповільнитися швидше, ніж очікувалося, оскільки конкуренти, такі як Adobe, Canva та Webflow, відповідають функціям ШІ Figma та активно просуваються на її клієнтську базу.

Що це означає для розробників

Згідно з «бичачим» сценарієм, швидке впровадження робочих процесів на основі ШІ через Figma Make, MCP server та можливості управління розширює використання Figma за межі основних дизайнерів до менеджерів продуктів, дослідників та розробників. Це може підтримувати високий рівень утримання клієнтів та прискорювати зростання доходів від розширення використання продукту.

Ключові факти

• Акції Figma впали на 35.2% з початку року, але короткостроково відновилися.

• Модель дисконтованих грошових потоків (DCF) вказує на переоцінку акцій Figma приблизно на 47.3%.

• За останні 12 місяців Figma згенерувала близько 235.1 мільйона доларів вільного грошового потоку.

• Розрахункова внутрішня вартість акції за DCF становить близько 16.55 доларів.

• Співвідношення ціни до продажів (P/S) Figma становить близько 11.1x, що вище середнього показника галузі (3.6x).

Джерела

• Figma (FIG) Stock Could Be 47% Overvalued As Control Layer Hopes Grow