Леверидж посилює втрати інвесторів на ринку напівпровідників

Вплив обвалу ринку чипів та левериджу

Розпродаж напівпровідників призвів до значних втрат для інвесторів. Особливо відчутним цей удар став через використання фінансового левериджу, що зробило відновлення значно складнішим. Наприклад, iShares Semiconductor ETF (SOXX) впав приблизно на 25% від свого піку 22 червня. Водночас Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares (SOXL), левериджний ETF, за той самий період обвалився майже на дві третини, або на 63%.

Цей останній спад є частиною ширшого обвалу акцій чипів. Ситуація з розкручуванням левериджу загострилася після звіту про прибутки SK Hynix (SKHY), що призвело до падіння південнокорейського індексу Kospi (^KS11) на 13%, хоча пізніше втрати скоротилися до 6%. Трейдери Goldman Sachs відзначили, що покупці все ще входять в акції пам'яті, що свідчить про безладний, а не капітуляційний характер падіння, попри рекордну хвилю призупинень торгів.

Механізм роботи левериджних ETF

Може здатися, що SOXL мав би впасти втричі більше, ніж SOXX (тобто на 75%), але це не так. SOXL не вийшов з ладу; фонд розроблений для забезпечення триразової щоденної прибутковості індексу NYSE Semiconductor. Ключовим словом тут є «щоденна». Фонд скидає свою експозицію після кожної торгової сесії. Прибуток або збиток наступного дня потім розраховується від нового початкового значення. Це означає, що його прибутковість за кілька тижнів не обов'язково дорівнюватиме триразовій прибутковості індексу напівпровідників за той самий період.

Така структура може бути надзвичайно вигідною, коли акції чипів стабільно зростають. Однак, волатильні розпродажі або навіть просто нестійкий, бічний ринок виявляють підводні камені левериджу, який скидається щодня.

Шлях до відновлення

Втрати також роблять шлях до відновлення значно крутішим. Щоб компенсувати 25% падіння, SOXX потрібно зрости приблизно на 33%. Натомість SOXL, щоб відновитися після 63% обвалу, потрібно буде зрости приблизно на 170%.

Широкий контекст левериджних продуктів

Волл-стріт все частіше використовує леверидж для деяких з найбільш волатильних торгів на ринку. Наприклад, левериджні продукти, пов'язані зі SpaceX, з'явилися лише через кілька днів після її IPO. Інвестори все ще активно використовують ці продукти. За даними Baird Strategas, 200 найбільших левериджних ETF представляють понад 400 мільярдів доларів номінальної вартості, що відображає загальну ринкову експозицію після застосування левериджу. Ця цифра впала приблизно на 100 мільярдів доларів за останній місяць, але все ще залишається близькою до рекордних значень. Тодд Зон, головний стратег з ETF у Baird Strategas, описав поточний відступ як «ледве подряпину» порівняно з бумом левериджних ETF, що йому передував.

Що це означає для розробників

Ця новина зосереджена на фінансових інструментах та інвестиціях у напівпровідникову галузь. Джерело не містить інформації про прямий вплив на розробників програмного чи апаратного забезпечення.

Ключові факти

iShares Semiconductor ETF (SOXX) впав приблизно на 25% від піку 22 червня.
Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares (SOXL), левериджний ETF, обвалився майже на дві третини (63%) за той самий період.
SOXL розроблений для забезпечення триразової щоденної прибутковості індексу NYSE Semiconductor, скидаючи експозицію після кожної сесії.
Через щоденне скидання експозиції, прибутковість SOXL за кілька тижнів не обов'язково дорівнює триразовій прибутковості індексу.
Волатильні ринки виявляють підводні камені левериджу, який скидається щодня, роблячи відновлення значно складнішим.