Morgan Stanley запускає Ethereum та Solana ETF з рекордно низькою комісією

Запуск нових ETP та їхні особливості

Morgan Stanley у вівторок запустив спотові біржові продукти (ETP) на Ethereum та Solana. Ці продукти, Morgan Stanley Ethereum Trust (MSSE) та Morgan Stanley Solana Trust (MSOL), почали торгуватися на NYSE Arca. Кожен траст відкрився з 50 000 акцій та приблизно 1 мільйоном доларів початкового капіталу.

Комісія за управління становить 0,14% і нараховується щоденно від чистої вартості активів. Це робить їх найдешевшими у своїх категоріях, перевершуючи попередній мінімум для продуктів на ефір, який становив 0,15% від Grayscale.

Конкурентна перевага та ринковий контекст

За словами старшого аналітика Bloomberg ETF Еріка Балчунаса, ціна в 0,14% миттєво робить їх найдешевшими в обох категоріях. Він також зазначив, що біткойн-ETF Morgan Stanley досяг 400 мільйонів доларів за чотири місяці, незважаючи на запуск взимку. Попередній досвід підтверджує це: Morgan Stanley Bitcoin Trust залучив 34 мільйони доларів під час свого дебюту в квітні та досяг 381 мільйона доларів до 16 липня, що становить 11-кратне зростання за 99 днів. Проте, це все ще лише 2,7% від 14-мільярдного портфеля біржових продуктів фірми.

На момент запуску, ефір був на 61% нижче свого піку в серпні 2025 року, а SOL торгувався на 75% нижче свого максимуму в січні 2025 року. Близько 16 000 радників Morgan Stanley керують приблизно 9,3 трильйонами доларів, і банк цього місяця увімкнув спотову торгівлю через E*TRADE. Фонди ефіру поглинали тривалі серії відтоків ETF протягом більшої частини 2026 року. Тим часом SOL поблизу 74 доларів знизився на 3,8% з моменту оцінки проспекту 8 липня.

Деталі стейкінгу

Обидва трасти здійснюють стейкінг через Figment, Galaxy Blockchain Infrastructure та Coinbase Canada. Ці провайдери та зберігачі отримують 5% від валових винагород, тоді як Morgan Stanley не залишає собі жодної частини цих винагород, хоча його комісія 0,14% застосовується окремо.

Фонди не є симетричними щодо стейкінгу: MSOL має намір стейкати до 100% своїх SOL, тоді як MSSE націлений на 50-80% свого ефіру та обмежує стейкінг на рівні 80%. Важливим фактором є час: згідно з поданням MSSE, черга активації валідаторів Ethereum становила приблизно 2,71 мільйона ефіру станом на 6 липня, що оцінюється в 47 днів очікування. Ефір у черзі не приносить доходу. Зв'язування Solana займає два-три дні, згідно з проспектом MSOL. Власники отримують винагороди у вигляді щомісячних грошових виплат, щонайменше щоквартально, що фінансуються за рахунок продажу токенів.

Що варто відстежувати

Для оцінки успіху цих ETP варто спостерігати за кошиками створення поза початковим капіталом, часткою ефіру в стейкінгу, яку MSSE зобов'язується публікувати щоденно, та першою дистрибуцією, яка не може відбутися, доки валідатори не очистять чергу.